永煤违约三周年！全部债券都已兑付。11月10日，永煤集团发布公告，旗下两家公司存续的10只债券本息兑付资金都已划付至上清所，所有债券均已实现提前兑付。此次债券提前兑付的原因是公司经营状况良好、资金充沛。

永煤选择在三年后违约当日全部兑付债券，对于永煤集团和信用债券市场来说意义重大，作为史上回报最丰富的高收益债之一，至此也划上了完美的句号。

国企AAA级别债券违约！国企信用债的刚兑信仰打破！债市引发多米诺连锁反应！违约成就债券行业神话！这些字眼无疑使永煤违约成为金融行业从业人员中的经典案例。

永煤事件发生后，永煤控股，永煤母公司河南能源化工集团乃至整个信用债市场都受到强烈冲击，并在债市引发多米诺连锁反应，导致煤炭行业及其他行业弱国企的多只信用债出现暴跌，部分信用债一级市场取消发行。同时也给高收益债以极大的机会。永煤违约后曾与投资者达成协议，违约第二周兑付50%，半年后再兑付50%。违约当日永煤债券价格从100元跌到7元，此时抄底半年后获得将近15倍的收益，算是史上回报最丰厚的高收益债之一。

今年进入十月以来，永煤集团发布多个债券持有人会议公告，现在发行人经营状况良好，资金充沛，拟提前兑付存量展期的所有存量债券。这也意味着之前坚守永煤的投资者，从之前的7元到现在的全额本息兑付，成为最大的赢家，也可能是历史上收益最丰厚的高收益债投资之一。

9月份以来，城投债资产荒，城投债正在以一种极致疯狂的方式被哄抢。关注高收益城投的投资者可能清楚，在新一轮化债大背景下，特别是城投短债被哄抢，动不动就是超60倍的高认购倍数，当前城投的短债策略就是消灭一切区域利差，凡是有收益的地方，基本都是横扫的节奏。但同时债券收益率也在持续下行，而且下行速度不低。目前传统网红的西南区域已没有12%以上的城投了，广西、山东也基本消灭11%以上的城投债，其他弱资质城投收益率也下行明显。市场预计按照这个下行速度，未来可能真没有高收益城投债了，只有中低收益城投债了。

不过，城投债高收益率的情况并不可持续。在隐债化解的背景下，未来城投公司的融资成本都将恢复到正常水平。那对于高收益城投债来说，安全性有所增强，风险有所降低，但收益率会继续下行。同时高收益城投债市场收益波动在加大，除了机构会运用一些事件驱动挖掘被错杀的标的外，现阶段还可根据行情调整久期策略，对风险可控、性价比高的城投债，可适度拉长久期。最后，一句话总结，要敬畏市场、居安思危，没有一种投资策略可以管用一辈子，靠一种资产永远赚钱也不太可能，关键在于抓住当下机会。